成交量连续走低　小麦后市涨势难续

　　春节前期是传统的小麦销售旺季，而节前最低收购价小麦竞价交易会成交量却在不断走低。上周计划销售最低收购价小麦398.6万吨，与红火的节日氛围所不同的是，此次交易会全国共成交量为56.5万吨，总率仅14%，已经连续三周走低。而河南成交率则刷新了拍卖以来的最低记录，2006年11月托市拍卖以来，河南托市小麦最低成交率为2008年1月9日的2.98%，此次河南成交率仅为1.96%。普麦现货成交量的降低反映了市场的普遍状态，更能精确的反映市场特点。经验来看，当前正值节前的消费旺季，托市麦成交却大幅下挫，说明在当前市场价格下，市场对价格的认可程度不高，小麦需求不足。分析来看，近一个月来小麦现货成交率的不断走低反映了当前市场的以下特点：

　　1、前期成交量活跃，企业节前备货已提前结束。

　　据统计，全国托市小麦市场12月份成交543万吨，1月份共成交447万吨。进口麦方面，全国共成12月共成交276万吨，1月份共成交182.7万吨，近两月的累计成交量已经达到1449万吨，成交量已经接近天量。据春节已经仅有一周时间，前两个月成交的托市麦及进口小麦已经或陆续出库，加工企业都有了一定数量的库存，采购行为已经放缓；企业节前备货已提前结束。

　　2、面粉市场销售仍未见明显起色，经销商不愿增加面粉采购。

　　据了解，目前面粉市场销售仍未见加快迹象，经销商对春节前面粉销售普遍不乐观，不愿增加面粉采购。主产区很多加工企业表示，由于销售迟缓，面粉出厂价格上调难度很大，一些经销商还在向加工企业施加压力，要求降低面粉报价。加工企业由于销售迟缓，面粉出厂价格上调难度很大，企业增加小麦库存的积极性降低。

　　3、投放量保持在较高水平，市场压力显现。

　　春节前是消费旺季，物价的变动经济政治影响较大，政策面自然对春节前市场调控力度加强，12月份河南市场托市麦每周投放量增加到150万吨，1月份又增加到200万吨，供应的迅速放大，维护了市场稳定，当然，投放量的天量投放给市场上涨带来重重压力。本次河南成交量为3.92万吨，绝对量虽然不是最低（最低为2007年6月21日的1.55万吨），但相对河南视窗200万吨的投放量来讲，成交率便创下最低。相对河南市场的"冷清"，安徽市场（含河北山东江苏等分会场）稍显活跃，上周安徽市场共投放托市麦198.6万吨，成交52.6万吨，成交率26.5%。成交量较上周小幅下降17万吨。说明全国市场成交也呈现萎靡走势。　　

　　4、进口麦对托市麦拍卖压力显现　　

　　2008年11月25日进口小麦拍卖重新启动一来，其销售底价下调，收到市场普遍关注，仅两个月左右时间全国成交量已经超过500万吨，为507.6万吨，总成交率高达87.3%，进口麦较高的成交量也压低了托市麦的市场份额，另外，进口麦火爆的销售对国内优质麦市场也有很强的压力，近期来看，对国内小麦市场的压力逐步显现。

　　后期市场利多匮乏 或将高位震荡

　　当前托市麦投放量已达到400万吨的水平，进口麦每周投放也在60万吨左右，这也表明了政策维护市场稳定的意图。2009年新产小麦已经大范围投放市场，后期市场存在一定的供给压力，价格很难继续走高，另一方面，托市销售底价的提高不断抬升市场底部空间，显现出政策"稳步上涨"的导向。后期来看，小麦市场将呈现"上有压力、下有支撑"的格局，春节过后，市场成交量难以有效放大，局部高价区域可能存在小幅下跌风险。

　　今年春节相对较晚，传统的节前旺季被较长的节前时间"稀释"了，用粮企业在12月及1月已经备货充分，库存充足，目前购销心态相对稳定。由于政策稳定市场预期明朗，近期利多因素缺乏。市场显现疲态，上涨乏力。后期市场价格或将高位震荡，近2月全国托市及进口小麦成交接近1500万吨，市场需要时间进行消化，另外，前期小麦整体价格及托市投放量均保持高位水平，市场短期很难走强，可能出现高位震荡格局。

　　后期需要关注的因素：1、政策面变化，尤其是中央"1号文件"的政策导向。2、托市麦、进口麦的投放量和成交量的变化，托市麦投放量及成交量的变化分别反映的是政策的导向、需求状况和市场的预期。3、冬小麦生长及天气情况。4、宏观经济走势及相关农产品走势。